通威股份VS海大集团，前三季度谁更强？

　　文/ 水产前沿 唐东东

　　中国水产频道报道，截至10月27日晚上，海大集团、通威股份先后发布了今年的第三季度报告，本文对两大企业的经营情况做了对比。

　　前三季度营业收入：一增一减，双方差距拉大

　　前三季度，通威股份的营业收入共110.93亿元，较上年同期下滑8.04%；海大集团的营业收入共175.99亿元，较上年同期增长8.16%。如图1所示，海大集团在近五年中，每年前三季度的营业收入都维持增长，整体表现为增幅相对稳定；通威股份则在今年出现首度下滑。可以看到，两大企业前三季度的营业收入从2011年后逐年拉开差距。

　　图1 2011-2015年1-9月份通威股份、海大集团营业收入情况（单位：亿元）

　　7-9月营业收入：通威处于近五年来最低水平

　　一般而言，第三季度的营业收入约占全年营业收入的37%左右，符合7-9月份作为水产饲料行业的旺季这一现象。单单就第三季度的营业收入来看，通威股份从2013年后出现下滑，今年处于近五年来的最低水平。海大集团仍维持逐年的增长，且相对稳定。

　　图2 2011-2015年7-9月份通威股份、海大集团营业收入情况（单位：亿元）

　　盈利能力：均居于近五年来最好的水平

　　前三季度，通威股份归属于上市公司股东的净利润为3.49亿元，约占营业收入的3.15%，净利润较上年同期增长6.29%；海大集团归属上市公司股东的净利润为7.3亿元，约占营业收入的4.15%，净利润比上年同期增长35.37%。作为水产饲料行业的两大龙头企业，净利润在营业收入中的平均占比约为3.65%，相当于每100元的收入中，纯收入只有3.65元，表明饲料行业的盈利能力并不强。

　　从图3可以看出，海大集团的盈利能力普遍高出通威股份，这可能跟海大集团重视高毛利的动保产品销售、原料采购贸易等有关，而通威股份一直都把动保产品作为服务的辅助工具，并没有将其作为盈利点。

　　目前，两个企业的盈利能力都居于近五年来最好的水平。

　　图3 2011-2015年1-9月份通威股份、海大集团的盈利情况

　　经营状况：通威优于成本控制，海大优于市场开拓

　　前三季度中，两大企业经营活动产生的现金流量净额出现大幅增长。

　　其中通威股份现金流量净额为7.87亿元，同比增长146.82%（上期为3.19亿元），主要原因为“销售商品、提供劳务收到的现金”同比减少了8.68亿元，当然“购买商品、接受劳务支付的现金”也减少了14.69亿元。整体来看，资金流量净额的大幅增长，表明通威股份在成本控制上有不错的表现，但市场开拓略显不足。

　　海大集团现金流量净额为7.4亿元，同比增长91.68%（上期为3.86亿元），主要是因为“销售商品、提供劳务收到的现金”同比增加了12.43亿元，当然“购买商品、接受劳务支付的现金”也增加了6.54亿元。整体来看，资金流量净额的大幅增长，表明海大集团在产品销售和资金回笼上有不错的表现。

　　（文中数据来源于通威股份、海大集团2011年-2015年期间的第三季度报告，数据分析仅代表笔者个人观点）