上周农林牧渔行业指数表现(17周)
　
一、农林牧渔行业：养殖饲料景气度高 荐7股

　　行业观点:本周观点同上周没有明显变化，从景气度来看，仍旧是养殖、饲料，并且近来猪肉价格更创新高；同时，跌幅较大的种子、水产依旧存在一定的吸引力。长期来看，西王食品（000639）、新希望（000876）、海大集团（002311）依旧是我们所长期认可的投资标的。从短期角度，超跌的敦煌种业（600354）、东凌粮油（000893），以及景气度较好的雏鹰农牧（002477）、好当家（600467）依旧是好的投资标的。

　　推荐标的:

　　长期标的:西王食品、新希望、海大集团

　　阶段推荐:敦煌种业、东凌粮油、好当家、雏鹰农牧

　　价格点评:

　　粮食:本周国内小麦、大米价格高位企稳，其中玉米价格依然维持涨势，本周上涨3.1%至2140元/吨。国际粮价则受大宗商品弱势影响继续回调，美国小麦、玉米分别下跌3.5%和0.7%，泰国大米价格持平。豆类:本周国内大豆价格小幅回升1%，美国大豆价上涨0.6%，依然维持震荡走势；国内豆粕价格出现较大幅度下跌，跌幅2.4%。食用油:食用油价格普跌，豆油、菜籽油本周回调1.3%和1.6%，花生油价格小幅上涨0.7%。棉油价格小幅下跌0.2%，棕榈油进口成本价格上涨0.8%。

　　肉类:猪肉价格高位持续上涨，周涨幅0.7%；活猪价格涨幅扩大，其中生猪上涨0.6%，仔猪上涨2.9%。鸡肉、牛肉、羊肉价基本保持稳定。

　　白糖:本周国内白糖价上涨0.6%，巴西糖价下跌4.1%。

　　棉花:本周国内棉花价格下跌6%，美国棉价下跌1.5%。

　　橡胶:国内scr5农垦报价未变；马来、泰国价格分别下跌4.8%和3.2%。

　　果汁:番茄酱出口价依然低迷，苹果汁出口价维持大幅飙升走势，3月上涨12%至接近历史高位的1758美元/吨。

　　水产品:本周山东威海海参、扇贝价格下跌2.4%和7.0%，金枪鱼价格两周涨幅4.5%，报于1750美元/吨。

　　二、农业板块：按景气度配置 养殖与饲料

　　光大证券 李婕

　　一周行情回顾：

　　本周上证综合指数/深圳成分指数涨跌幅分别为0.25%/0.75%，而申万农林牧渔行业指数涨跌幅为0.90%，小幅跑赢两市指数。细分子行业中，SW果蔬生产涨幅最大，为5.38%，SW林业跌幅最大，为-4.79%。

　　价格走势综述：

　　高盛农业指数本周延续上周跌势，跌幅较上周有所收窄，为1.05%；主要农产品中，CBOT小麦下跌3.93%，CBOT糙米下跌2.09%，NYMEX糖上涨4.79%，CBOT燕麦上涨5.29%。

　　国内农产品期货本周走势较为平稳，涨跌幅较大的有：大连玉米上涨1.99%，大连豆粕下跌1.03%。

　　行业动态：

　　首个稻谷成本价发行平台将启用；全国现代农作物种业工作会议在长沙召开；玉米进口再开闸预计总量超去年；东北地区玉米加工企业DDGS报价明显上调；进口大豆数量5年来首降；欧盟小麦期末库存将创历史最低；美国农业部公布5月份供需报告。

　　投资建议：

　　1)对于农业整个二季度我们建议遵循景气度配置大子行业：养殖和饲料，并挖掘细分子行业。

　　养殖以猪来看，10年下半年猪价反弹，但养殖户观望为主，真正的补栏期在11年2月开始，仔猪、二元母猪价格大幅上涨。从二元母猪补栏到商品猪，至少经历“三四五”周期定律，往后推12个月，整个11年猪价将保持高位运行。随着下半年进入旺季，猪价有可能继续走高。养殖标的我们仍然推荐：华英农业、圣农发展、益生股份。

　　饲料行业景气度略滞后于养殖行业。2011年整个饲料行业将充分受益下游景气度，饲料的提价决定于两端：上游成本上涨，饲料行业会提价，下游养殖景气度高企，饲料行业一定会提价。看好相关标的：细分子行业龙头金新农、具有绝对估值优势的新希望、以及通威股份和海大集团。

　　2)建议关注农业中的新崛起的细分子行业，小行业大市场。作为行业的龙头，相关标的能够超行业发展，而行业本身能够保持两位数增速，同时由于行业可比上市公司稀缺性，相关标的保持较强的进攻性，短期可脱离估值束缚。如1月底我们推荐的山下湖《向上游转型的珍珠业翘楚》；近期我们看好星河生物。