自去年以来，国内生猪价格呈现见顶回落态势，业已进入下跌周期。由于现阶段猪肉价格占CPI权重较高，准确分析2017年生猪价格走势对判断把握全年物价形势显得非常重要。

　　供求波动均较小

　　从需求来看，变化较小。一是2000年以来，我国城乡居民恩格尔系数持续下降，2016年城镇居民家庭恩格尔系数降至29.3%，农村居民家庭恩格尔系数为32.2%。恩格尔系数下降说明我国居民消费支出中食品支出的比重在不断下降。二是十多年来，我国人均生猪肉年消费量基本稳定在20公斤左右，需求变化很小。三是由于2016年猪肉进口均价为6.5元/斤，大幅低于国内猪肉价格，进口替代意愿较强。

　　生猪价格

　　生猪价格

　　从供给来看，短期增幅有限，中长期产能恢复增长。从前两个生猪周期（即2006年-2010年、2010年-2015年）下降阶段的产量波动看，猪肉产量大幅增长（分别同比增长18.3%、12.1%）是导致生猪价格快速下跌的最重要原因。2014-2016年，我国猪肉产量分别为5671万吨、5487万吨、5299万吨，不断下降。同时，2017年1月，国内能繁母猪存栏量环比下降0.4%，同比下降1.5%;国内生猪存栏量环比大降2.9%，同比下降2.8%。这说明今年全国猪肉短期供给能力仍受到一定制约。但同时由于生猪价格连续大涨，延续三年的能繁母猪去产能过程基本结束，生猪存栏量稳定增长，中长期猪肉供给能力开始恢复增长。

　　猪价或有所回暖

　　现在生猪价格在8.4元左右震荡调整，但是天晴之后，也内认为还有小幅回落的态势，本轮猪价低点即将显现。确实卖方市场唱涨和唱稳是主流，买方市场却在大肆的唱落。毕竟屠宰企业是不会放弃压价的。但是生猪价格行情此次下跌、盘整的态势已经不短了，下一步的猪价势必要生变。业内认为3月份猪价或存在完全摆脱跌势的机会，生猪价格保持8元价位的概率应该很大。预计，3、4月份或是生猪价格行情的一个转折点。

　　养殖总成本小幅上升

　　首先，国际粮价窄幅波动和国内玉米大额库存使得饲料成本基本稳定。国际粮食价格与美元指数负相关，而美元指数与加息预期正相关。预计美元指数将保持长期盘整态势，不会大幅波动。国际大宗粮食价格波动将主要受供求关系影响。受国际金融危机和全球粮食高库存消费比的双重影响，国际粮食需求低迷，3-5年内仍将低位盘整。同时，我国玉米国储库存量高达2.3亿吨左右，年内玉米价格大幅上涨的可能性很小。因此，今年生猪饲料成本保持基本稳定。

　　其次，政策环保成本有所上升。随着2015年《新环保法》实施以及《水十条》的颁布，《“十三五”生态环境保护规划》中也明确规定，“2017年年底前，各地区依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖户（小区）和养殖专业户，大力支持畜禽规模养殖场（小区）标准化改造和建设”，各省对养殖场环境污染进行了集中整治和清理活动。同时，新建产能的环保审批门槛明显提高，增加污水配套处理设施等提高了养殖成本。

　　综上，受短期供给能力制约，2017年生猪价格将保持在15.5-17元/公斤左右的较高价位，而1月初的18.41元/公斤将是年内的最高点。明年起，受中长期供给能力提高影响，生猪价格将进入13.5-15元/公斤的震荡下跌阶段。由于玉米等饲料价格短期大幅上涨的可能性较小，养殖户生猪盈利仍将高位微降，猪粮比在9-10区间波动。

　　全国生猪价格走势分析

　　目前屠宰企业收猪难度增加，猪价反弹幅度相对明显。但是需求端依旧没有利好作用，所以屠宰企业提价力度较小，对猪价上涨态势的接受能力不高，整体稳价情绪较为浓厚，如今的提价不排除权宜之计的可能。目前仔猪价格开始出现小幅回落现象，但是母猪价格持续高位而且补栏积极很大。现在猪价处于回升的阶段，存在着脆弱性和不确定性，养殖户布局需有松紧度。

　　整体来看，国内生猪价格行情小幅上涨，部分地区上涨幅度较大。东北猪价主线微降，辽宁、吉林微降0.02元/公斤，主流价在16.3-16.5元/公斤，黑龙江较昨日持平主流价在16.0元/公斤附近，。猪源外调增加，猪价再降难度较大，黑龙江猪价相对低位。华北地区猪价小幅下降，京津多数屠企结算价下滑0.10元/公斤，京津主流价在16.5-16.7元/公斤，河北小降主流价在16.4-16.6元/公斤，猪肉走货较差，收购相对顺畅，屠企或有压价操作。但猪价已相对低位，再降空间较小。华东地区猪价整体上涨，部分地区涨跌互现，浙江上浮最大1.14元/公斤，肥猪出栏价位居高，近期部分厂或尝试压价但效果不佳，主流价在18.8/公斤，江苏、安徽、山东微涨，主流价在17.0-17.5元/公斤。

　　由于需求持续低迷，销量不足，屠企多有降价动作预估效果不佳。华中猪价整体小降，两湖主流价在17.0元/公斤附近，需求面欠佳，价格难涨，河南猪价稳定主流价在16.7-16.9元/公斤，市场猪源供应减少，屠企收购难度有增加，但终端消费疲软，价格难涨，盘整为主。两广猪价大致稳定主流价在16.6-16.8元/公斤。西北、西南地区猪价涨跌互现，四川猪价小涨，主流价在17.9元/公斤附近，少数屠企因收购外地猪源而补涨结算价0.1元/公斤，供需博弈继续，猪价或有所回暖。