饲料企业快速扩张面临的财务风险及控制策略
发布: 2012-08-08 | 作者: 佚名 | 来源: 转载
饲料企业快速扩张面临的财务风险及控制策略
李国志 （江西农业大学南昌商学院）
摘要：随着市场竞争的加剧，以及饲料产品同质现象的普遍存在，许多饲料企业都通过规模扩张来降低成本，提升竞争力。快速扩张虽然使饲料企业获得了一定的利益，但同时也使饲料企业面临巨大的财务风险。本文详细阐述了饲料企业快速扩张所可能引发的投资、筹资、现金流等三方面的财务风险，并且提出了相应的风险控制策略。
关键词：饲料企业 投资风险 筹资风险 现金流风险
一、饲料企业快速扩张面临的财务风险
1、投资风险
饲料企业无论采取何种形式扩张，都表现为不断的资金积累和价值再创造，这种再生价值的行为从企业角度来说就是投资。因此，投资风险就是饲料企业在扩张中所遇到的财务风险之一。投资风险是指由于不确定因素的影响，导致投资项目不能达到预期效益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。饲料企业的投资风险由强到弱主要有三种，如下表所示：
表1 饲料企业投资风险的三种类型
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风险类型 |
风险程度 |
利润率水平 |
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一 |
强 |
投资利润率≤0 |
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二 |
中 |
0＜投资利润率≤同期银行存款利率 |
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三 |
弱 |
同期银行存款利率＜投资利润率≤企业目前资金利润率 |
项目的投资风险来源很多，在投资的各个不同阶段影响投资风险的因素也是多变的，其中较为普遍的风险来源有以下几点：
（1）投资收益不确定。影响饲料企业投资项目收入的不确定因素有很多，如饲料产品价格的波动、技术发展水平、市场需求等等，并且其中的诸多因素是无法用定量的方式确定其影响的，因此收入数字比任何其他的经济分析具有更大的不确定性，这种收益的不确定将给投资企业带来更大的风险。
（2）对投资费用的估计不足。在投资过程中，除了支付投资项目的投资额之外，还会发生其他各项与投资相关的费用支出。这些支出必不可少，但是饲料企业在投资前往往无法全面预计，一旦估计不足，将导致企业资金链无法正常运转，造成投资项目的失败，甚至拖垮整个饲料企业。这类投资费用主要包括：投资项目初始投资及日常经营费用的增加、市场利率的波动及国家对税率的调整、建设期的延长等。
（3）项目寿命期的长短。通常一个项目的寿命周期越长，其不确定性越大，投资项目决策的风险也越大。而且由于宏观经济政策、科技水平的发展情况、自然条件等各种状况的影响，预计的项目寿命期未必准确，这也会使饲料企业的实际投资收益与预计投资收益产生出入，导致投资风险。
（4）决策者对投资风险的认识不足。企业决策者的经验、管理水平和知识层次的不同，会导致不同决策者对于同一投资项目的不同风险判断。如果饲料企业的决策者对于项目的投资风险认识不足，对于不熟悉的投资领域、投资方式盲目自信，也将导致如巨人集团投资涉足房地产和生物工程引爆财务危机之类的投资风险。
此外，投资风险的来源还有社会、政治、经济的稳定程度，项目施工与经营管理水平，技术进步与经济发展状况，国家的投资及产业政策，投资决策部门的预测能力，项目设计质量和可靠性，通货膨胀和汇率等等。
2、筹资风险
饲料企业通过投资实现扩张，而扩张的资金除了来源于本企业经营的利润积累再投入外，还需要依靠外来资金的投入。从企业扩张资金的来源比例上说，企业自有资金投入只占很小的一部分，更多的是来源于企业外部融资，因此，筹资是饲料企业在扩张时进行财务管理的重要方面，筹资风险也就成了饲料企业扩张中财务风险的一个重要组成部分。筹资风险是指由于企业的扩张需求而使企业对于资金的渴求和实际筹资效果的不确定，导致企业扩张行为无法达到预计效果的风险。从筹资方式来说，有债务筹资和股票筹资之分，他们各自在企业扩张中给企业带来的筹资风险也有区别（我国大部分饲料企业主要通过债务筹资，因此本文主要讨论债务筹资风险）。
饲料企业在扩张过程中，之所以会发生债务筹资风险，主要来源于以下几个方面原因：
（1）高负债的陷阱
从许多扩张企业反映出的问题来看，过度负债可说是一个典型的通病，也是财务危机的根源。典型的案例有韩国的大宇公司，当时就是完全依靠银行贷款来扩张发展，其资产负债率高达98％以上，不到十年的工夫，成为资产过百亿的跨国公司，偶然的成功使他们相信自己无所不能，然而多年积累的财务结构失衡危机终于爆发，庞大的“大宇帝国”瞬间灰飞烟灭。
（2）负债结构不合理
负债资金的成本低，但使用时间短，逾期若不能归还，将给饲料企业带来财务风险。负债结构不合理中最常见的就是负债期限结构的不合理，经常出现如短债长用，短筹长贷等情况。企业将短债用于投资回收期是短债期限若干倍的长期项目投资，导致流动负债大大高于流动资产。金融机构基于扩张企业的前景，往往也采取短筹长贷方式，支持企业搞长期投资，从而加大了企业的资金风险，一旦银行日后收紧银根，企业将会进退两难。
（3）国家金融政策的影响
国家根据国民经济的运行态势不断调整宏观经济政策，在经济不景气、通货膨胀率上升时，将采取紧缩性财政政策，这会使依赖负债经营的饲料企业陷入困境。
首先，物价上涨会导致饲料企业资金需求量的增加，扩张中的企业本身资金就很紧张，而银行提高贷款条件、降低贷款规模又使企业难以筹集到新的资金；其次，原有的债务到期要偿还，由于债权人对原有债务只收不放或多收少放，导致饲料企业资金储备不足，存货储备减少，生产能力削弱。再次，对于使用长期负债进行投资的项目，随着信贷规模的所建，投资规模收到影响，从而延长建设周期，使投资的预期收益难以实现。
3、现金流风险
所谓现金流风险，就是指企业某一时点的存量现金不能够满足企业当时的支出需求，而产生的阻碍企业正常运行甚至破产倒闭的风险。当饲料企业在扩张中出现现金流风险时，企业并非资不抵债，也不一定与经营亏损相关，只是由于资金周转不灵、现金流量分布与债务到期结构分布不均衡等原因暂时不能偿还到期债务。
一般来说，现金流风险包括偿债风险和经营支付风险。偿债风险主要指饲料企业到期不能及时偿还债权人欠款的风险。这种风险虽然原因单一，但是后果恶劣。债权人有权要求法院强制执行按期还款义务，这将打乱企业原有的现金运行计划，引起恶性的连锁反应。经营支付风险主要指饲料企业没有足够的现金支付正常运营中各项开支的风险，如支付员工工资、支付股东股利、支付其他厂商货款等。这种风险虽然对企业的影响没有偿债风险那么大，但是势必影响企业形象和声誉、影响员工工作积极性和投资者兴趣，对于企业日后的发展影响时间长、范围广。因此分析、控制现金流风险是饲料企业经营者，尤其是扩张型饲料企业的经营者必须密切关注的问题。（中国农产品加工网编辑）
来源：湖南饲料
